重新思考 Neobank 新兴银行
Stripe 发布长文梳理其稳定币产品栈，把银行能力拆成发卡、收付款、资金管理到发行美元等八个产品模块，并让加密钱包公司 Privy 创始人接管加密与稳定币业务。9 月 25 日，创作者平台 Whop 推出 neobank 模板，宣称 15 分钟即可开一家。
#基础设施
ChainCatcherAI 评分3838
a16z cryptoAI 评分3434 The key to getting more institutions onchain: Rethinking KYC
a16z crypto 提出，机构上链的关键是让 KYC 可复用，而非重复验证。传统 KYC 逐家机构进行，用户每接触新交易所或应用都要从头验证，成本高、体验差，且深度伪造工具泛滥令其愈发不可靠。文章探讨零知识证明、可验证凭证、不可转让代币与链上分析等工具如何支持可复用 KYC，并展望面向 AI 代理的“Know Your Agent”。
ChainCatcherAI 评分2626 Ansem：Grass 或为 AI 代理开辟网络数据新市场
加密 KOL Ansem 发推称，Grass 已构建规模化采集与处理网络数据的基础设施，目前正探索将这些工具直接提供给 AI 代理与大语言模型使用。他预计，随着 AI 代理能力提升，对网络数据的实时访问将愈发重要，这可能为 Grass 等基础设施提供商开辟新市场。
吴说区块链AI 评分2222 Jeff Yan：Hyperliquid 更像 Linux 这样的公共基础设施，而不是某家交易所
Hyperliquid Labs 联合创始人兼 CEO Jeff Yan 在 DAS Asia 对谈中表示，Hyperliquid 更接近互联网、Linux 这样的公共基础设施，而非与某家交易所竞争。
吴说区块链AI 评分4141 AI Agent 重画链上安全边界：风险从私钥转向意图与执行
外捕研究（Web3Caff Research）与慢雾科技联合发布报告指出，AI Agent 正把链上操作主体从"人类亲自确认"转向"模型理解意图、工具调用、钱包自动执行"，安全边界需从保护私钥升级为保护意图并约束执行。
吴说区块链AI 评分2222 MEV 不会消失，只会改变排序价值的归属
交易排序价值在公开市场、私有账本、受监管中介和公开拍卖四种制度下均守恒，区别只在于排序价格是公开还是隐藏。以太坊通过 PBS 让排序价值变得可见可竞争；Canton 等许可网络把排序裁量权转移到同步器运营者或单个公司手中，其「无 MEV」主张仅意味着不存在无许可 MEV 市场。
PANewsAI 评分2222 富兰克林邓普顿高管：代币化、AI与资本配置，链上金融的下一站是什么？
富兰克林邓普顿数字资产高管在 The Rollup 播客中表示，公司自 2021 年推出的代币化货币市场基金 Benji 已平稳运行，代币化货币市场基金正成为资产管理公司标配。
吴说区块链AI 评分2222 IOSG：当 Fintech 融合加密底层，数字金融的下一个十年
IOSG 报告分析 Visa、Mastercard、Stripe、PayPal、Robinhood 等十家头部金融科技公司，指出加密正从投机资产变为后端基础设施，稳定币成为 TradFi 与链上市场之间的桥梁。
Multicoin CapitalAI 评分2222 Compute Capital Markets
Multicoin Capital 提出为算力构建嵌入金融原语的交易所基础设施，让算力生产者和消费者沿价格与可用性曲线表达风险偏好，并认为这一新兴资本市场天然适合加密轨道。
Ethereum ResearchAI 评分3636 Ethereum PropAMMs: today and tomorrow
Ethereum PropAMM 已占以太坊主网约 5-10% 的 swap 交易量，其中 Fermi 在 9 月 14-20 日录得 2.8017 亿美元、Metric 录得 1.7789 亿美元。
a16z cryptoAI 评分4141 Blockchains create net new markets
a16z crypto 发文称，区块链让市场发行无需许可、分销全球化，从而解除长期制约新市场供给的上市委员会与法律框架、地域割裂两大瓶颈。其认为永续合约是最有力的验证：7 月链上 RWA 永续合约成交量达到 1.4 万亿美元运行率，占 Hyperliquid 订单簿的一半，HIP-3 和 HIP-4 允许用户自行发行衍生品。
Multicoin CapitalAI 评分2626 DeFi 2.0
Multicoin Capital 在系列文章第四篇中提出，随着国债、股票、公司信用、商品、外汇等 RWA 上链，DeFi 原语将从为 BTC、ETH、SOL、HYPE 等原生加密资产设计的 AMM、CDP 稳定币、浮动利率借贷池和永续合约，转向 CLOB、RFQ、propAMM、固定利率借贷、金库、利率衍生品、回购、暗池、组合保证金、期权和定期期货等 DeFi 2.0 原语。
a16z cryptoAI 评分2626 When throughput is not enough: What financial markets need from blockchains
a16z crypto 发文指出，区块链吞吐量五年增长超 100 倍，部分生产系统已能处理每秒数万笔交易，成本与吞吐不再是差异化焦点。金融市场上链后真正需要的是可预测性、抗审查与排序规则：交易须按时打包、接入不依赖单一运营方，并让市场能提前理解排序规则以控制 MEV 风险。
EigenLayer BlogAI 评分3030 Coordination Is the Only Counterweight
Eigen Labs 认为，Hugging Face 遭 OpenAI 测试模型攻破后，靠借用北京实验室的开源权重模型 GLM 5.2 在自有硬件上重建逾 17,000 起攻击事件，真正起作用的是协调而非开源权重本身，且这次成功带有运气成分。Eigen Labs 称正在构建"按构造即可靠"的版本。
Celestia BlogAI 评分2222 Why Blockchain Benchmarks Are Usually Deceiving
Celestia 指出区块链基准测试因只跑短时突发流量而系统性高估真实吞吐，无法反映持续生产负载下的容量。以 100 字节交易、100 万 TPS 计算，交易历史每天增长约 8.5 TB，链上索引所需存储可达原始历史数据的十倍，而多数基准测试并不包含索引。RocksDB 的 compaction 机制还会使吞吐在链运行头几个月显著下降，短时测试尤其容易低估 IOPS。
EigenLayer BlogAI 评分2222 Intelligence Is Accelerating. Coordination Has to Keep Up.
EigenLayer 创始人 Sreeram Kannan 在 a16zcrypto 访谈中指出，AI 让智能近乎免费，但合约、财产、资本形成等协调机制仍停留在人类委员会的速度，智能体一秒做出决策却要等三天签字。Eigen Labs 目前有近 200 亿美元质押资产，数据、计算与推理已作为可调用服务提供给开发者。
EigenLayer BlogAI 评分2222 The Missing Layer in Agentic Payments: Accountability
Visa、Mastercard、Stripe、Coinbase 与 Revolut 都在搭建 AI 代理支付基础设施，但均缺少可证明执行结果并追责的问责层。Visa 的 TAP 只能识别代理身份，Mastercard 的 Verifiable Intent 只证明授权而非执行，Coinbase x402 的退款仍靠卖家自愿或尚未落地的托管方案。
Multicoin CapitalAI 评分2222 Internet Labor Markets
Multicoin Capital 认为，加密采用正从"买入"转向"赚取"，未来十年通过工作获得加密资产的人数与规模将远超买入者，并带来"收入变余额、余额变储蓄、储蓄变 Internet Capital Markets 新参与"的二级效应。
Flashbots WritingsAI 评分3838 decentralized building: wat do?
Flashbots 发布区块构建去中心化更新，基于三年研发经验重提 SUAVE 路线图，并首次给出区块构建去中心化的阶段划分：Phase 0 为运行在云服务商上的全中心化单体系统，Phase 1 为可抵御单点故障的 Replicated Privacy，借助 TEE 等技术实现。
Celestia BlogAI 评分2222 The Best Networks Will Continue Leveraging the Layer 2 Model
Celestia 发文主张 Layer 2 应摆脱对单一 L1 的从属地位，转向主权网络，将数据可用性外包给 Celestia 等专业提供方。文章称传统 L1 需大量代币增发维持验证者集，并举例 Hyperliquid 和 Solana 在 2025 年分别支付 3.11 亿美元和 44 亿美元发行量。Celestia 认为专用执行环境加数据可用性外包才是支撑全球金融吞吐的唯一可行方向。